การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างความสามารถที่จะชำระหนี้ของบริษัทและผลตอบแทนหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อนำเสนอกลยุทธ์การซื้อขายหลักทรัพย์รูปแบบใหม่ตามอัตราส่วนความสามารถที่จะชำระหนี้และศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างความสามารถที่จะชำระหนี้ของบริษัทและผลตอบแทนของหลักทรัพย์ โดยมีกลุ่มตัวอย่าง คือ บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน 505 บริษัท ที่ไม่รวมกลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจการเงิน ตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2548 ถึงเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2562 รวม 171 เดือน ซึ่งงานวิจัยนี้ได้ใช้อัตราส่วนความสามารถที่จะชำระหนี้ (Solvency Ratio) จำนวน 8 อัตราส่วนในการเรียงลำดับความสามารถที่จะชำระหนี้ของบริษัท และใช้กลยุทธ์การซื้อขายหลักทรัพย์โดยซื้อหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้สูงและขายหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้ต่ำพื่อหากำไรหรือขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ ผลการวิจัย พบว่า กลยุทธ์การซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวจะสร้างผลตอบแทนที่เป็นลบ หรือเกิดการขาดทุนขึ้น ซึ่งแปลได้ว่าหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้ต่ำจะสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้สูง กล่าวอีกนัยหนึ่ง คือ ความสามารถที่จะชำระหนี้มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้าม ดังนั้น แสดงได้ว่าถ้าเลือกใช้กลยุทธ์การซื้อขายหลักทรัพย์โดยซื้อหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้ต่ำและขายหลักทรัพย์ที่มีความสามารถที่จะชำระหนี้สูงจะสามารถสร้างกำไรจากการลงทุนได้นั่นเอง